Decyzja RPP: Stopy procentowe bez zmian w maju 2023

Rada Polityki Pieniężnej podjęła 10 maja 2023 roku decyzję, że przez kolejny miesiąc w Polsce obowiązują niezmienione stopy procentowe. Będzie to już dziewiąty miesiąc z takim poziomem stóp. Kluczowa przy ustalaniu WIBOR-u stopa referencyjna pozostała na poziomie 6,75 proc., stopa lombardowa na 7,25 proc., stopa depozytowa na 6,25 proc., a redyskontowa – na 6,80 proc. To wszystko oznacza, że raty kredytów Polaków także pozostaną bez zmian.

Czy RPP jest gotowa na obniżkę stóp?

Wiele jednak zależy od narracji Rady Polityki Pieniężnej już po podjęciu decyzji. Gdyby pojawił się sygnał, że jest gotowość na obniżkę stóp w najbliższych miesiącach, to kwotowania WIBOR-u powinny zareagować w dół, a wraz z nimi i raty kredytów o zmiennym oprocentowaniu. Stawki WIBOR spadały w ostatnich miesiącach, choć Rada zostawiała stopy bez zmian. Na przykład WIBOR 6M zszedł ostatnio do 6,95 proc., natomiast WIBOR 3M do 6,89 proc., a to w obu przypadkach najniżej od czerwca 2022 r.

"Można zastanawiać się jedynie nad tym, czy RPP zdecyduje się w końcu na ogłoszenie końca cyklu podwyżek stóp w komunikacie. Schodzenie ze szczytu inflacji to sprzyjająca okoliczność. Ofensywa medialna gołębiej części RPP przed majówką też może być w tym zakresie jakimś sygnałem. Z drugiej strony nie przywiązywalibyśmy większej wagi do tego, czy stwierdzenie o zakończeniu cyklu w komunikacie będzie, czy nie" — oceniają ekonomiści mBanku. Jak podkreślają, cykl de facto jest zakończony, a dla RPP, jeśli zdecyduje się na obniżki, jakiekolwiek zapowiedzi (lub ich brak) w komunikacie nie będą przeszkodą.

Może Cię zainteresuje: Bezpieczny Kredyt 2 procent - uwaga na pułapki

Pół punktu procentowego w dół

Rynek kontraktów forward (FRA) na polskie stopy procentowe szacuje, że WIBOR 3M powinien w ciągu najbliższych dziewięciu miesięcy spaść o około 0,5 pkt proc., z obecnych 6,89 do 6,45 proc. To znaczy, że inwestorzy spodziewają się zejścia głównej stopy do poziomu 6,25 proc., nie później niż do lutego przyszłego roku. Pytanie tylko, czy jakaś decyzja obniżkowa zapadnie jeszcze przed wyborami? Rządzący zapewne chcieliby, żeby ludziom polepszyło się zanim zagłosują (najwcześniej 15 października – najpóźniej 5 listopada). Przy ewentualnej obniżce we wrześniu raty większości kredytobiorców mogłyby nie spaść do października.

Według prognoz ekonomistów pierwsze realne obniżki stóp są możliwe najwcześniej w ostatnim kwartale bieżącego roku lub w pierwszym kwartale 2024. Banki raz na 3 lub 6 miesięcy aktualizują oprocentowanie kredytów. Z drugiej strony inflacja, choć spowolniła w kwietniu do 14,7 proc., to nie wygląda jeszcze bezpiecznie. W Europie wciąż utrzymuje się na wysokim poziomie, a w Polsce jest druga najwyższa na kontynencie po Węgrzech. Czeska RPP na przykład 3 maja utrzymała stopy bez zmian, ale głosowanie nad ich podwyżką przepadło tylko jednym głosem. Nowa projekcja inflacji podniosła tam szacunki średniej inflacji z 10,8 do 11,2 proc.

Obniżenie stóp na wybory, tylko inflacja wciąż wysoka

RPP ma twardy orzech do zgryzienia. Choć część członków Rady zapewne chce obniżyć stopy przed wyborami i to tak, żeby wyborcy zauważyli niższe raty kredytowe, to jednocześnie jest ryzyko, że decyzja zakłóci nie tylko redukowanie inflacji, ale i rozchwieje rynek walutowy, osłabiając nadmiernie złotego. A to też podwyższy ceny paliw samochodowych oraz gazu.

"Choć trudno wyobrazić sobie inną decyzję niż utrzymanie stóp procentowych na niezmienionym poziomie, sygnały ze strony decydentów mogą mieć znaczenie dla złotego. Ostatnie wypowiedzi niektórych z nich były zaskakująco gołębie, wzmocnienie takiego tonu mogłoby negatywnie odbić się na walucie. Choć o podwyżkach stóp najprawdopodobniej należy zapomnieć, naszym zdaniem jeszcze za wcześnie na jakiekolwiek mocne sygnały w kontekście odwracania cyklu" — oceniają analitycy Ebury.

Może Cię zainteresuje: Miliardowe inwestycje w mieszkania na wynajem

Zresztą nawet i obecne poziomy stóp nie zachęcają Polaków wystarczająco do rezygnacji z trzymania pieniędzy na rachunkach bieżących na rzecz lokat terminowych, na czym korzystają banki, bijąc ostatnio rekordy zysków odsetkowych.

Europejski Bank Centralny jest wciąż w rytmie podwyżkowym i po ostatnim podwyższeniu głównej stopy o 0,25 pkt proc. analitycy oczekują kolejnej takiej decyzji. Podobnie oczekiwane jest podwyższenie stóp przez Bank Anglii o 0,25 pkt proc. Ewentualna decyzja polskiej RPP w przeciwną stronę może zniechęcić międzynarodowy kapitał do trzymania środków w naszej walucie na rzecz euro.

 Źródło: Business Insider